Търговия или капан? Инвеститорите в Япония заложиха на Takaichi след свлачище

Убедителната победа на Sanae Takaichi на изборите в неделя изпрати японските акции през поредност от рекордни върхове тази седмица, само че даже когато облагите се изчисляваха, някои вложители в Токио започнаха да се чудят дали по този начин наречената „ търговия Takaichi “ постепенно се трансформира в капан.

5-процентовото повишаване на Nikkei 225 тази седмица е в контрастност с относителното успокоение на пазарите на валута и облигации в Япония, които бяха разтърсени от опасения по отношение на проектите за разноски на Такаичи, водещи до гласуването.

За някои, следизборното спиране на връзката сред пазарите на акции и останалите е знак, че новият министър-председател е убедил някои вложители, че нейните проекти ще бъдат осъществени, само че сдържани.

Други обаче към момента работят какво значи по-овластеният Takaichi за пазарите.

Японските държавни облигации и йената „ са по-спокойни, в сравнение с можехме да предположим преди изборите “, сподели един търговец, основан в Токио.

" Вероятно би трябвало да мислим за това като за краткотрайно нещо, тъй като въпросите са за това по какъв начин тя заплаща за това. Не бих нарекъл това меден месец, по-спокойно е преди стихия. "

Отношенията на Такаичи с облигационните и валутните пазари са напрегнати, откогато тя разкри проект за фискални разноски от 135 милиарда $ през ноември, малко откакто стана министър председател министър.

Когато свика предварителни избори предишния месец, с цел да се възползва от известността си, тя даде обещание двегодишно прекъсване на налога върху потреблението на храни, мярка, която ще коства на държавното управление към 5 трилиона йени (32 милиарда долара). В отговор доходността на 40-годишните облигации надвиши 4 % за първи път и йената отслабна.

Нейната огромна победа на изборите, която й даде непревземаемо болшинство в долната камара на Народното събрание на Япония, в този момент й предлага късмет да работи по уговорките си за разноски.

Дарън Тей, началник на азиатско-тихоокеанския риск в BMI, сподели, че йената в този момент е изправена пред „ Takaichi капан ”: колкото повече новият министър-председател усилва обществените разноски, с цел да се опита да отговори на паниките на гласоподавателите по отношение на разноските за живот, толкоз повече рискува да подкопае валутата. Това би нараснало инфлацията посредством зависимостта на Япония от вноса, в това число сила, и в последна сметка може да удари представянето на фондовия пазар.

Такаичи до момента разчиташе на своя авторитетен финансов министър Сацуки Катаяма, с цел да успокои пазарите, до момента в който формалните лица издават устни предизвестия за капацитета за интервенция. Йената се търгува покрай 153 по отношение на $.

„ Ако се върне назад до 160 ... , държавното управление се намесва на пазара “, сподели Осаму Такашима, валутен пълководец в Citi.

Централата на Япония рискува да бъде хваната по средата на дебата. Очаква се да увеличи лихвените проценти най-малко два пъти през 2026 година Но някои трейдъри се съмняват дали ще бъдат подложени на напън да отсрочат нарастванията, с цел да дадат на Takaichi повече фискално пространство за деяние. Това би направило отбраната на йената по-трудна. Всяка интервенция на Министерството на финансите при тези условия би се равнявала на „ краткотрайна дотация за къси продавачи “, сподели един търговец.

В опит да избегне задълбочаване на проблемите си с финансовите пазари, Такаичи сподели, че нейните мнения за йената по време на предизборната акция са били „ неправилно разбрани “ и на първата си конференция след изборите сподели, че нейните понижения на налозите върху потреблението няма да включват издаване на нов дълг.

Някои. анализаторите са скептични. " Като се има поради размерът на [нейния] мандат, по какъв начин може тя реалистично да се откаже от заричане като това? За разлика от други министър-председатели, тя не може да уточни парламентарна опозиция ", сподели Бенджамин Шатил, старши икономист в JPMorgan.

Изборите също не бяха трансформирали структурните мотори на слабостта на йената, сподели Шусуке Ямада, началник на японската валутна и лихвена тактика в Bank of America, който има вяра, че фирмите и вложителите ще продължат да търсят възвръщаемост отвън застаряващата, постепенно растяща Япония.

Кери търговията с йени – практиката на заемане на йени за закупуване на по-високодоходни активи – е малко евентуално да се обърне в близко бъдеще, сподели Ямада.

„ Питам се дали тези потоци ще се извърнат единствено тъй като Takaichi реализира историческа победа и те споделят, че няма да разчитат на в допълнение издаване на JGB? Не мисля по този начин ", сподели той. „ Те би трябвало да видят твърди доказателства, че Япония е по-добро място за вложение в дълготраен план ...   и това лишава години. “

В основата на доста опасения по отношение на финансите на Япония е общественият й дълг, който възлиза на брутна база на 237 % от Брутният вътрешен продукт, съгласно МВФ. Това постанова да се изследва по какъв начин биха реагирали вложителите, в случай че лихвите се покачат и държавните разноски се усилят.

Никълъс Смит, анализатор в CLSA, сподели, че сходни страхове отразяват най-много възгледите на задграничните вложители в JGBs, които съставляват единствено 6,6% от собствеността, само че 71% от търговията с фючърси и 46% от търговията с пари.

Чуждестранните вложители не го вършат „ имат кожа в играта и всяка индикация е, че те в действителност не схващат пазара “, сподели Смит, добавяйки, че чистият дълг на Япония е доста по-нисък от позицията на брутния й дълг и се чака да продължи да понижава през идващите години.

Други считат, че държавното управление би трябвало да обърне повече внимание на търговците на задгранични облигации. „ Пазарът може би подценява популисткия напън, който Такаичи отприщи “, сподели Тей. Аргументите, че дългът на Япония е значително вътрешен – и затова релативно ваксиниран против огромни разпродажби, които биха повишили доходността – „ може да дадат на държавното управление рисково чувство за изолираност от бдителите на световните облигации “, сподели той.

Такахиде Киучи, икономист от изследователския институт Nomura, не счита, че равнищата на дълга са характерен проблем, само че сподели, че „ в никакъв случай не е изпитвал такова внезапно нарастване на дълготрайните приходи “, както в предизборния интервал.

„ Японското държавно управление би трябвало да реагира на предупредителните знаци, в противоположен случай Япония може да бъде изправена пред рецесия “, сподели Киучи.

Визуализация на данни от Рей Дъглас